招商银行(600036.SH)8月18日召开第六届董事会第三十一次会议。本次会议系根据该行H股发行上市的工作安排，依照香港联合交易所《上市规则》的相关要求而召开的程序性会议，其主要目的是由董事对此前经该行2006年第二次临时股东大会及第六届董事会第二十三次会议批准的H股发行上市相关事项的进一步确认并对与H股发行上市相关的下一步具体工作作出安排。
　　会议对计划的全球发售包括国际发售、香港公开发售和介绍发售及香港上市等相关事项及最后阶段的安排进行确认；并对提交的决议文件包括招股书及相关上市文件、有关股票及登记、董事、监事和公司秘书文件、有关上市的法律意见书、公司管治及其他等进行确认。
　　在本次会议上，招行董事会还委任了与本次H股发行上市相关的中介机构，同时批准了有关本次H股上市的文件及行动。
　　在8月19日招行召开的本年度第三次临时股东大会上，全票通过了《关于首次公开发行境外上市外资股(H股)前对留存未分配利润进行特别分配的议案》，并以99.98%的高票率审议通过《关于由新老股东共享特别分红后剩余未分配利润的议案》。 (记者 田宇 刘瑛)

招行H股9月上市 新老资金潜入
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　　"黑色星期一"并没有压倒G招行（600036）。8月14日，沪综指深幅下跌35点，G招行却依然坚挺，上涨0.78%。8月15日，G招行再次上涨1.55%。8月16日，G招行收报7.95元，当日最高价达到8.03元，创下今年以来历史新高。
　　业内人士分析认为，这是由于招行即将于9月中下旬H股上市，招行H股上市对其A股及相关银行板块估值都将起到一定的支撑和推动作用。
　　据悉，在老基金继续重仓持有的同时，一些新基金及游资也正在悄然购入G招行。
　　H股发行价：7.5~8元
　　8月12日，G招行公告称，招行于2006年8月10日获得中国证券监督管理委员会有关批复文件，同意其发行不超过25.3亿股境外上市外资股。
　　据悉，招行已于6月份向香港交易所递交上市申请，根据其上市进程，近日进行上市聆讯。通过聆讯后，8月底至9月初，承销团将开展全球路演及公开招股，在9月中旬确定发行价，并计划于9月底前在港交所主板挂牌上市。
　　由于招行A股的估值水平将受到H股的影响，因此，其H股的发行价一直是近期市场关注的热点。
　　"H股发行价格将在充分考虑公司现有股东利益的前提下，根据国际惯例，通过订单需求和簿记建档，参照同类公司在国内外市场的估值水平进行定价。"招行在其《发行H股并上市的议案》中提到。
　　一位接近承销团的人士向记者透露，近段时间，承销团已同部分机构投资者进行初步沟通。目前来看，欧洲的投资者愿意出高价，而部分香港机构则希望H股发行价低于目前的A股价格。"招行的H股发行价最终看路演的情况，由市场决定。"
　　"投资者一般希望认购的股票在二级市场有一定的溢价空间，为了保护原有股东的利益并保证能够顺利发行，招行H股发行价应略低于目前的A股交易价格。"海通证券金融分析师邱志承认为。
　　7月21日，G招行发布公告称，G招行H股在香港上市前将向本公司A股股东进行一次特别分红,每10股分配现金红利人民币1.80元（含税）。而此前的二季度，G招行A股遭到QFII的集中减持。种种迹象似乎也表明，面向国际市场的招行H股发行价将低于目前A股的价格。
　　记者采访了中信建投、广发证券、海通证券等多家券商研究机构分析师，他们对招行H股发行价预测主要集中在7.5~8.0元之间。
　　银行股价再提升
　　"优秀的管理素质、良好的成长性，稳定的股价表现，我们一直重仓持有G招行。"多位基金经理向记者表示。
　　基于H股上市的需要，G招行早于8月7日就提交了半年报。G招行半年报显示，净利润增长31.11%。上半年招行中间业务较2005年同期大幅度上升了80.24%。同时，招行预计今年纯利最少52.5亿元人民币，较去年增长40%。
　　除基本面因素外，近期招行连续上涨的动力主要来自于招行H股上市的日益明朗。
　　广发证券银行保险业首席研究员余晓宜认为，H股上市将提高招行资本充足率，拓宽投资渠道，加快国际化进程，提高招行品牌在海外的知名度。
　　"在中行上市的路演过程中，许多投资者就迫不及待询问招行上市的进展。可以预见，招行在H股市场将会非常受欢迎。"一位曾负责中行H股上市的投行人士表示。
　　"为此，我们预测招行在香港上市后，还将会有10%~15%溢价，在8.03元~9.2元区间。"邱志承表示。
　　据邱志承分析，招行在H股市场上的估值水平应高于另外三家内地银行，且未来A股与H股股价应是基本一致的。因此，随着招行H股上市，A股估值水平会相应提高，对A股价格将有一定程度的支撑。
　　"股价比较稳定，加上H股上市的正面效应，G招行将是下半年攻防兼备的优良品种。考虑到A股市场下半年仍将处于调整期，G招行自然成为新基金配置的首选。"泰达银荷稳定基金基金经理李泽刚对记者说。与此同时，作为国内中小股份制银行的龙头，招行H股上市也影响到A股市场对中小股份制银行的估值。据记者观察，近几日，在招行A股的带动下，G民生（600016）、G浦发（600000）、中行（601988）等银行股也都有不同程度的涨幅。
　　A+H联动新机遇
　　从以往的情况看，同一个上市公司在A股和H股市场上，不管价格存在多大的差异，其走势都有一定程度的联动效应。
　　9月份，招行H股发行；10月前后，工行A+H上市；同时，许多在港上市的内地企业正在排队等待发行A股。全流通之后两地市场的可比性正日益增强，随着两地上市的内地企业越来越多， A、H股市场的联动效应不断加大。
　　"相对内地而言，香港市场更为成熟和理性，值得国内投资者学习和借鉴。所以，当前的A、H股市场的联动效应主要表现在H股对A股估值的影响。从目前来看，国内市场处于弱市，国内的投资者将更多地关注H股的走势，将其作为参考。像年初的时候，一些股票是由于港股先启动，国内跟着操作。" 天治核心成长基金基金经理余明元表示，"从趋势上看， H股走势将越来越多地受到国内投资者的关注。"
　　余明元认为，随着两地市场联动日益紧密，同一公司A股和H股的估值水平将日益趋同。在比价效应的作用下，A股的银行板块或许会有一些机会，而A股其他板块及股票可能会受到一定的估值压力。(陈恩挚)